Руководство разумного инвестора. Надежный способ получения прибыли на фондовом рынке

В сложных процентах такая доходность за десятилетие превращает каждый вложенный доллар в $2, за два десятилетия – в $4, за три десятилетия – в $7,5, за четыре десятилетия – в $15, а за полвека – в $30[2 - На протяжении прошлого столетия средняя номинальная доходность американских акций составляла 10,1 % годовых. С учетом инфляции на уровне 3,4 % реальная годовая доходность равнялась 6,7 %. В следующем десятилетии оба показателя доходности будут, скорее всего, значительно ниже (см. главу 9).].

Сложные проценты творят чудеса, но ничего сверхъестественного в них нет.

Это компании благодаря своему росту, повышению производительности, изобретательности и нововведениям стабильно создают богатство для своих собственников. С этой точки зрения долгосрочные инвестиции в акции не могут быть проигрышными.

Прибыль, получаемая бизнесом, в конце концов превращается в доходность фондового рынка. Трудно сказать, какая доля этой доходности доставалась в прошлом вам. Но если судить по научным исследованиям, то доходность, которой довольствуется обычный инвестор в отдельные акции, ниже доходности фондового рынка примерно на два процентных пункта в год.

С учетом того, что в последние 25 лет годовая доходность индекса S&P 500 составляла 9,1 %, ваша годовая доходность, скорее всего, должна быть на уровне 7 %. Иными словами, инвесторы как группа получили всего лишь три четверти рыночного пирога. Более того, как объясняется в главе 7, если вы типичный инвестор взаимных фондов, то ваш доход еще ниже.

Игра с нулевой суммой?

Если вы не верите, что ситуация с доходностью обстоит именно так, то вспомните о «незыблемых правилах арифметики» (глава 4). Именно эти железные правила определяют ход игры. Все инвесторы как группа получают доходность фондового рынка.

Как группа – надеюсь, вы сидите, когда читаете это потрясающее откровение, – мы довольствуемся средним. Если один получает доходность на процентный пункт выше рынка, то другой теряет в доходности ровно столько же.

До вычета затрат на инвестирование состязание с фондовым рынком – это игра с нулевой суммой.

Игра без выигрыша

Итак, инвесторы пытаются переиграть своих коллег, а выигрыш победителей всегда равен потерям проигравших. В условиях лихорадочной торговли единственным, кто неизменно выигрывает в разорительном состязании за превосходство, является тот, кто находится в центре нашей финансовой системы.