Ценообразование в розничной торговле

Лучший метод анализа тот, который приносит деньги, – с этим согласны все инвесторы. А многие организации держат в своем штате обладателей и того, и другого инвестиционного мышления.

Те, кто применяют методику «ходьбы наугад», предполагают, что текущие цены финансовых активов гибко отражают всю релевантную информацию, в том числе и относительно будущего ценных бумаг. Однако иногда бесполезными оказываются оба подхода. Например, инвестор решил купить у организации пакет акций в свободном обращении, и для него не имеет значения переоцененность (недооцененность) «цели».

Так как для коротких операций с ликвидными инструментами лучше подходит технический анализ, который можно применять, не забывая о фундаментальных факторах, действующих на рынок, а вот для стратегических инвестиций нужна фундаментальная оценка.

Согласно теории текущая внутренняя стоимость (PV) любой ценной бумаги в общем виде может быть рассчитана по формуле:

где FV

– ожидаемый денежный поток в i-м периоде (обычно год);

r– приемлемая (ожидаемая или требуемая) доходность;

i – число периодов.

Индикаторами на рынке капитальных финансовых активов, которые используются инвесторами, являются:

1) средняя рыночная доходность (k

);

2) безрисковая доходность (k

), под которой понимают доходность долгосрочных государственных ценных бумаг;

3) ожидаемая доходность ценной бумаги (k

), целесообразность операции с которой анализируется;

4) коэффициент ?, характеризующий предельный вклад данной акции в риск рыночного портфеля, под которым понимается портфель, состоящий из инвестиций во все котирующиеся на рынке ценные бумаги, причем пропорция вложения в конкретную бумагу равна ее доле в общей капитализации рынка, в среднем для рынка ? = 1.

 Для ценной бумаги, более рисковой по сравнению с рынком, ? > 1; для ценной бумаги, менее рисковой по сравнению с рынком, ? < 1.

Рыночная премия за риск вложения средств в рыночные активы представляет собой разность (k

– k

). Ожид

аемую премию за риск вложения в данную ценную бумагу представляет собой разность (k

– k

). Два этих показателя связаны между собой пропорциональной зависимостью через ?-коэффициент:

k

– k

= ?(k

– k

).

Такая формула удобна для понимания сути взаимосвязи между премиями и риском ценных бумаг организации.