Управление инвестициями

Для предприятий, осуществляющих производственную деятельность, основным является портфель реальных инвестиционных проектов, для институциональных инвесторов – портфель финансовых инструментов.

В составе финансового портфеля могут быть представлены денежные средства, вложенные в уставные капиталы других юридических лиц, выданные займы, ценные бумаги в виде облигаций и акций, а также производных ценных бумаг (фьючерсов, форвардов и опционов). Если финансовый портфель состоит только из инвестиций в ценные бумаги, то его называют фондовым портфелем, если только из договоров займов – кредитным портфелем.

Инвестиционный портфель предприятия в условиях рыночной экономики включает, как правило, не только портфель инвестиционных проектов, но и портфель ценных бумаг и может дополняться портфелем прочих финансовых инвестиций (например, таких как банковские депозиты, депозитные сертификаты и пр.). По характеру формирования инвестиционного дохода различают портфель дохода и портфель роста. Критерием формирования портфеля дохода является увеличение доходности инвестора в краткосрочном периоде, поэтому он состоит из объектов, обеспечивающих выплату высоких текущих доходов.

При этом не учитывается, как текущие высокодоходные вложения влияют на долгосрочные темпы прироста инвестируемого капитала. Портфель роста формируется по критерию максимизации темпов прироста инвестируемого капитала в долгосрочном периоде вне зависимости от уровня текущей доходности входящих в него активов. Формировать такой инвестиционный портфель могут лишь достаточно устойчивые во всех отношениях предприятия. Объекты, входящие в портфель роста, – это вклады в уставные капиталы других организаций, инвестиционные проекты, акции предприятий, приобретенные с целью овладения их контрольным пакетом, и т. п.

По отношению к рискам выделяют:

1) агрессивный (спекулятивный, высокорисковый) портфель;

2) умеренный (компромиссный, среднерисковый) портфель;

3) консервативный (низкорисковый) портфель.

Степень риска портфеля находится, как правило, в обратной зависимости от его текущей доходности.

По степени ликвидности инвестиционных объектов, входящих в состав портфеля, выделяют высоко-, средне– и низколиквидные портфели.

По условиям налогообложения инвестиционного дохода портфели делятся на два типа:

1) налогооблагаемый портфель;

2) портфель, имеющий льготное налогообложение.

В состав последнего чаще всего входят отдельные виды государственных и муниципальных облигаций, т. е.