Рыночные циклы

? Он воспринимает среду прежде всего как множество независимых событий, не обращая внимания на повторяющиеся процессы и стоящие за ними причины.

? Что самое важное: он не понимает значения циклов и тех подсказок по поводу действий, которые можно извлечь из цикличности.

Выдающийся инвестор не упускает из виду циклы. Он принимает к сведению, повторяются ли прошлые модели, получает представление о том, в каких фазах различных существенных циклов мы находимся, и знает, что все это сказывается на его действиях.

Это позволяет ему делать полезные выводы о циклах и нашем местонахождении в них. В частности:

? Располагаемся ли мы вблизи от начала подъема или в поздних стадиях?

? Если конкретный цикл некоторое время развивается, не завлек ли он нас уже на опасную территорию?

? Чем, судя по поведению, руководствуются инвесторы: алчностью или страхом?

? Какое они, соответственно, производят впечатление: не склонных к риску или до глупости терпимых к риску?

? Перегрет ли рынок (и переоценен) или, напротив, холоден (и, следовательно, дешев) из-за циклических явлений?

? С учетом всего вышеизложенного какое поведение диктует наше положение в цикле: следует ли сделать упор на оборонительности или агрессивности?

Внимание к этим элементам дает выдающемуся инвестору преимущество, которое позволяет ему побеждать чаще, нежели проигрывать.

Он понимает тенденции и соотношения шансов; то есть он знает о цвете шаров в кувшине нечто такое, чего не знают другие. У него есть чутье по поводу соотношения шансов на выигрыш и на проигрыш, и, следовательно, он способен осознанно инвестировать больше, когда шансы благоприятны, и меньше в противоположной ситуации. Важно отметить, что все это можно оценить на основе наблюдений за текущим положением дел. Как будет видно в последующих главах, такие наблюдения могут помочь в подготовке к будущему, не требуя умения его предсказывать.

Не забывайте, что местоположение в различных циклах оказывает сильное влияние на шансы.

Например, как мы увидим в последующих главах, возможности для инвестиционной прибыли улучшаются, когда:

? подъем экономики и прибыль компании более вероятны, нежели снижение;

? психологическое состояние инвестора скорее уравновешенное, а не возбужденное;

? инвесторы ощущают риск или – что еще лучше – чрезмерно обеспокоены из-за риска;

? рыночные цены не поднялись слишком высоко.