Охота на Звезду. Искусство прямых инвестиций

 Это нужно учитывать компаниям, только планирующим привлекать инвестиции ФПИ.

Основным источником дохода ФПИ является портфель его инвестиций, поэтому классические фонды заинтересованы в стабильном развитии своих портфельных компаний и создании стоимости путем активного участия в деятельности этих компаний совместно с менеджментом и другими акционерами.

Традиционно ФПИ в течение 2—3 лет выбирают цели и осуществляют сделки, после чего 3—4 года занимаются развитием приобретенных предприятий и в течение 2—3 лет выходят из инвестиций.

Таким образом, срок существования фонда 7—10 лет. Выход фонда может быть реализован путем вывода компании на IPO либо путем продажи своего пакета другим акционерам, самой компании или внешним инвесторам, в т. ч. другим ФПИ.

ФПИ используют различные инвестиционные стратегии (СТРАТЕГИИ СТРУКТУРИРОВАНИЯ ВХОДА), а именно:

1. выкуп существенного (вплоть до контрольного) пакета акций с привлечением долгового финансирования (леверидж, или leveraged buyouts – LBO).

При этом для ФПИ важно, чтобы ставка размещения была существенно выше ставки привлечения долга;

2. мезонинное финансирование – гибрид долгового и долевого финансирования;

3. инвестирование в проблемные долги. В данном случае приобретается не доля в капитале компании, а просроченная задолженность компании, и управление компанией происходит с позиции кредитора, перед которым не выполнены обязательства.

Первый вид прямых инвестиций является наиболее распространенным.

Теперь рассмотрим общую схему работы ФПИ. Фонд прямых инвестиций, как правило, инвестирует в уже созданные и по тем или иным причинам недооцененные бизнесы, нуждающиеся в финансовом капитале, в т. ч. для смены собственности.

Основной принцип деятельности фондов заключается в следующем. Управляющая компания, создав фонд и проинвестировав в набор недооцененных, по ее мнению, компаний, ожидает получить от управления ими как минимум в 2—3 раза больше денег за 5—10 лет.

Важно понимать, что ФПИ не занимается исключительно финансированием: он выступает в роли активного акционера компании, в которую вложил свои средства.

Фонды прямых инвестиций участвуют в объектах инвестирования на трех уровнях:

1. оценка на этапе инвестирования (включая структурирование и аудит [due diligence]);

2. в качестве управляющих партнеров по бизнесу (членство в совете директоров, участие в разработке стратегии компании);

3.