Процентная ставка как инструмент оценки стоимости и доходности проекта и компании (бизнеса)

Для более длительных периодов (а это уже рынок капиталов) роль всеобщего ориентира, в отсутствие межбанковского рынка, на котором сделки сроком свыше 12 месяцев – большая редкость, играет ставка доходности по государственным долгосрочным облигациям.

Справочные ставки мировых денежных рынков и денежных рынков России представлены на рис. 4.

Рис. 4. Виды справочных процентных ставок на денежных рынках[24 - Составлен автором по результатам исследования.]

На мировых денежных рынках наиболее известны справочные ставки:

1.

Лондонская межбанковская ставка предложения (London InterBank Offered Rate – LIBOR), которая ежедневно с 1985 г. публично фиксируется в 11: 00 по лондонскому времени Британской банкирской ассоциацией (British Bankers Association).

2. EURIBOR (Euro Interbank Offered Rate) и EONIA (Euro OverNight index Average) – под эгидой двух организаций: Европейской банковской Федерации (European Banking Federation, EBF) и Ассоциации финансовых рынков (The Financial MARKETS Association, ACI) – рассчитывают с начала 1999 г.

Помимо ставки LIBOR, в финансовой практике встречаются ставки LIBID (London Interbank Bid Rate). LIBID – это средняя процентная ставка крупнейших лондонских банков при покупке межбанковских кредитов. В связи с малой востребованностью эти ставки отсутствуют в информационных финансовых системах.

Ставка EONIA – это вторая важная справочная ставка в евровалюте, которая представляет собой средневзвешенную процентную ставку по однодневным межбанковским кредитам в евро, фактически предоставленным на срок 1 день (overnight), рассчитывается с начала 1999 г.

С марта 2002 г. под эгидой Европейской банковской федерации рассчитывается новый индекс EUREPO – базовая ставка-ориентир по межбанковским сделкам кредитования в евро под залог ценных бумаг (secured lending transactions), фактически по сделкам РЕПО, на различные периоды – от 1 дня до 12 месяцев.

На других национальных денежных рынках, помимо упомянутых выше общеизвестных индексных ставок, также существуют свои справочные ставки.

Например, Парижская межбанковская ставка предложения (Paris Interbank Offered Rate – PIBOR) – устанавливается ежедневно в 11 часов под эгидой Французской ассоциации банков.

До кризиса 1998 г. в России роль бенчмарка играла ставка по государственным краткосрочным обязательствам (ГКО), срок погашения которых не превышал 1 года.

А. А. Кориков и М. А.