Нестандартные меры монетарной политики. Международный опыт и российская практика

При прочих равных условиях увеличение нормативов обязательных резервов приводит к тому, что кредитные организации начинают отчислять больше средств для размещения их на счетах в центральном банке.

Исторически система обязательного резервирования рассматривалась центральными банками прежде всего как механизм, обеспечивающий коммерческие банки средствами, необходимыми для возврата депозитов, а не инструмент монетарной политики. Со временем в большинстве развитых стран обязательные резервы стали выполнять другие функции.

В настоящее время в большинстве развитых стран резервные требования рассматриваются как инструмент, позволяющий центральному банку более точно прогнозировать спрос коммерческих банков на ликвидность и, следовательно, лучше контролировать краткосрочные процентные ставки денежного рынка. При отсутствии резервных требований центральному банку пришлось бы дополнительно прогнозировать компоненту спроса на ликвидность со стороны коммерческих банков, характеризующую потребность в резервах ЦБ, необходимых для осуществления межбанковских расчетов.

Как правило, эта часть спроса наиболее изменчива и непредсказуема. Поэтому центральные банки стран, в которых отсутствует система обязательного резервирования, вынуждены проводить операции на открытом рынке несколько раз в день.

Также иногда подчеркивается, что наличие резервных требований повышает потребность коммерческих банков в рефинансировании со стороны центрального банка, что повышает эффективность системы осуществления монетарной политики.

При наличии механизма усреднения обязательных резервов они могут также стать дополнительным временным источником ликвидности.

1.1.4. «Новый взгляд» на осуществление денежно-кредитной политики

После описания основных инструментов денежно-кредитной политики следует перейти к характеристике современных представлений о том, какими должны быть «стандартные» параметры этих операций. Данные подходы представляют собой часть так называемого нового взгляда (new view) на осуществление денежно-кредитной политики, сформировавшегося и получившего широкое распространение в развитых странах в последнее десятилетие XX века.

«Новый взгляд» на осуществление денежно-кредитной политики состоит из рекомендаций по организации ее ключевых элементов (выбора целевого операционного показателя, определения параметров инструментов монетарной политики, ежедневное использование выбранных инструментов с целью достижения целевого уровня операционного ориентира).