Сборник задач по дисциплине «Инвестиции»

К динамическим методам относятся: показатели: чистый дисконтированный доход или чистая текущая стоимость (ЧДД, NPV); индекс рентабельности инвестиции (PI); внутренняя норма прибыли (рентабельности) (IRR).

Чистый дисконтированный доход – чистая текущая стоимость(NPV)

Чистый дисконтированный доход (Net Present Value—NPV) представляет собой дисконтированный показатель ценности проекта, определяемый как сумма дисконтированных значений поступлений за вычетом затрат, получаемых в каждом году в течение срока жизни проекта.

Суть критерия состоит в сравнении текущей стоимости будущих денежных поступлений от реализации проекта с инвестиционными расходами, необходимыми для его реализации.

NPV для постоянной нормы дисконта и разовыми первоначальными инвестициями определяют по следующей формуле:

(6)

где:

IC – величина первоначальных инвестиций;

СFt – денежный поток от реализации инвестиций в момент времени t;

t – шаг расчета (год, квартал, месяц и т.

i – ставка дисконтирования.

Денежные потоки должны рассчитываться в текущих или дефлированных ценах. При прогнозировании доходов по годам необходимо, по возможности, учитывать все виды поступлений как производственного, так и непроизводственного характера, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Так, если по окончании периода реализации проекта планируется поступление средств в виде ликвидационной стоимости оборудования или высвобождения части оборотных средств, то они должны быть учтены как доходы соответствующих периодов.

В основе расчетов по данному методу лежит посылка о различной стоимости денег во времени. Процесс пересчета будущей стоимости денежного потока в текущую, называется дисконтированием.

Ставка i, по которой происходит дисконтирование, называется ставкой дисконтирования (дисконта) ,

(7)

где:

Сt -общая накопленная величина поступлений за период t.

Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение ряда лет, то формула для расчета NPV модифицируется следующим образом:

(8)

где:

It– инвестиционные затраты в момент времени t;

Сt – денежный поток от реализации инвестиций в момент времени t;

t– шаг расчета (год, квартал, месяц и т. д.);

i – ставка дисконтирования.