Финансовый менеджмент. Стоимостной подход: учебное пособие

Если финансовая диагностика сопровождает процесс приобретения (продажи) предприятия или отдельных групп его активов, то приоритетными показателями являются платежеспособность, ликвидность активов и динамика рентабельности. При реструктуризации предприятия наиболее важно определить показатели его деловой активности, структуру предполагаемого к инвестированию капитала. При выборе наилучшего варианта инвестирования финансовых ресурсов важны показатели рентабельности, как дисконтированные, так и простые.

Результаты финансовой диагностики влияют на выбор метода оценки стоимости предприятия. Например, если платежеспособность предприятия не высока, то расчет его рыночной стоимости методом дисконтирования денежных потоков выполнять нецелесообразно. Это может привести к неверным результатам, так как за счет оттоков денежных средств по текущей и финансовой деятельности суммарный чистый денежный поток может стать отрицательным. В этом случае разумно ориентироваться на методы затратного подхода.

Поэтому, определяя рыночную стоимость предприятия, следует учитывать результаты его финансовой диагностики, включая оценку:

• перспектив дальнейшей деятельности;

• качества управления предприятием в целом и его отдельными структурными подразделениями и бизнес-процессами;

• рискованности ведения бизнеса;

• эффективности использования капитала и имущества предприятия.

Финансовая диагностика базируется на использовании стандартных форматов бухгалтерского учета, а также данных управленческого учета.

Проводя финансовую диагностику, необходимо сформировать систему обобщенных (агрегированных) показателей, основные из которых представлены в табл. 3.1.1.

Значение показателей, входящих в эту систему, корректируется с учетом инфляционных процессов. На практике используются различные методы коррекции, в том числе по колебаниям уровней товарных цен и по колебаниям курсов валют.

Наиболее широко применяется переоценка показателей отчетности по колебаниям уровня товарных цен. Выбор данного метода обусловлен, во-первых, доступностью исходных данных для переоценки, а во-вторых, простотой выполняемых аналитических расчетов.

Используя систему оценок в виде совокупности абсолютных и относительных показателей, полученных в процессе финансовой диагностики, можно решить ряд важных задач.