Финансовый менеджмент. Стоимостной подход: учебное пособие

При несоблюдении этого неравенства финансовое состояние предприятия характеризуется как критическое, так как для оплаты долговых обязательств ему необходимо продать часть внеоборотных активов.

Механизм взаимоотношений предприятия с внешней средой формирует показатели его деловой активности и влияет на величины рисков, возникающих в процессе деятельности. Уровень риска, влияя на норму дисконта, воздействует на величину рыночной стоимости предприятия. Такая взаимосвязь прослеживается наиболее отчетливо, если норма дисконта определяется методами кумулятивного построения или рынка капитала.

Для оценки уровня деловой активности предприятия могут быть использованы следующие показатели:

• коэффициент, характеризующий соотношение между реальными и финансовыми инвестициями;

• номенклатура производимой продукции и оказываемых услуг, которая определяет уровень производственной диверсификации, влияет на стоимость и структуру имущества предприятия, величину его чистой выручки, прибыли и рентабельности;

• коэффициенты оборачиваемости и длительность оборота активов и финансовых ресурсов.

Коэффициенты оборачиваемости рассчитываются путем сопоставления чистой выручки (ЧВ) и среднеарифметического значения актива (Актср) или финансового ресурса (Кср), оборачиваемость которого оценивается. Так, например, коэффициент оборачиваемости активов (kакт), характеризуя эффективность использования финансовых ресурсов предприятия независимо от источников их образования, рассчитывается по следующей формуле:

k

= ЧВ / 0,5 (Акт

+ Акт

),

где Акт

и Акт

– значение стоимости активов предприятия, рассчитанное на начало и конец анализируемого периода.

Коэффициент оборачиваемости активов показывает, сколько раз в течение анализируемого периода активы предприятия превращаются в денежную форму (денежные средства или дебиторскую задолженность).

Показатели оборачиваемости исследуются в динамике методом трендового анализа. Для обеспечения положительной динамики этих коэффициентов активов необходимо, чтобы динамика чистой выручки предприятия была выше динамики стоимости его имущества.

Продолжительность оборота активов является величиной, обратной коэффициенту оборачиваемости, умноженной на продолжительность интервала анализа.