Ключевые идеи книги: Теория адаптивного рынка: финансовая эволюция со скоростью мысли. Эндрю Ло

Такой рынок состоит не из людей-машин, но биологических существ, действующих на базе многовековой эволюции и развития мозга, тем не менее способных мыслить рационально. Все чаще в мире возникают интегральные теории, построенные не по принципу отрицания, а по принципу формирования нового пространства, подхода или взгляда за счет более широкого горизонта, включающего в себя все элементы целого, вчера казавшиеся непримиримыми антагонистами. Эта теория делает первые шаги и пока больше похожа на рассуждения, которым не достает холодных расчетов и обоснований.

Чтобы победить одну теорию, нужна другая теория

Гипотезе эффективных рынков во многих случаях удается объяснять ситуацию на фондовых рынках и помогать экспертам ее анализировать. Гипотеза необходима при планировании бизнес-проектов, так как верная оценка стартовых условий и перспектив бизнеса может сэкономить время и деньги. Но на этом ее роль заканчивается.

Профессионалы в финансовой области и их стратегии могут быть отлично настроены на текущую финансовую конъюнктуру, но что произойдет, если она изменится? Старые теории ГЭР и рациональных ожиданий очень мало могут сказать о рыночном поведении и еще меньше – о рыночной динамике.

Между тем, рынок бывает неэффективным. Это доказывают примеры Уоррена Баффета, Питера Линча, Джорджа Сороса, Джеймса Симонса и др., которые не следовали установившимся правилам, но выигрывали. К тому же, будь рынки полностью эффективными и предсказуемыми, никто не торговал бы информацией.

Гипотеза эффективных рынков существует в мире «человека экономического» (Homo Economicus) – идеально рационального существа. Для последователей ГЭР человеческая иррациональность почти не имеет влияния на рыночное поведение, а если и имеет, то профессионалы на рынке способны быстро ее устранить. Но личный опыт подсказывает, а нейробиология и эволюционная биология это подтверждают, что мы не всегда действуем рационально или даже в собственных интересах, при этом плохо анализируем и часто совершаем ошибки.

Наша рациональность биологически слишком ограничена для того, чтобы гипотеза эффективного рынка была справедливой в любое время и в любом контексте. Она охватывает лишь часть человеческого поведения. Поэтому нам нужен новый способ мышления, новая теория, чтобы понять, как на самом деле функционируют рынки и почему они иногда обрушиваются.